Atraviesan los mercados un verano de incertidumbre

CIUDAD DE MÉXICO (02/JUL/2015).- En los mercados no hay absolutos, todo es relativo, y las tendencias no son para siempre. Igual que como ocurre con los fenómenos económicos, siempre hay ciclos; además de los ciclos principales de largo plazo, existen también fenómenos estacionales, los que en ocasiones alteran las tendencias de los mercados, al menos temporalmente.

Refiriéndose a tales factores estacionales, se acuñó aquel antiguo adagio: “sell in may, and go away…”, no es la frase completa, pero el sentido principal tiene que ver con el periodo vacacional de verano, esto es, “vende en mayo, y vete de vacaciones”. Este antiguo axioma ¿aplica en la realidad?, llevamos a cabo con analistas un ejercicio de lo que ha ocurrido en los últimos 20 años. Para ajustar por la estacionalidad redefinimos el año calendario normal enero-diciembre, en otro que iría de noviembre a abril, y una segunda parte que iría de mayo a octubre.

Por supuesto, en la práctica tales ciclos no son precisos, cambian e incluso hay años en los que no ocurre el fenómeno, sino que prevalece la fuerza de la tendencia principal. Como primer paso, decidimos obviar las fuertes variaciones que se pueden dar entre las fechas consideradas y calcular los rendimientos promedio en cada uno de los periodos a lo largo de 20 años, de 1995 a 2014, Tanto en México como en Nueva York, al calcular los rendimientos promedio de esos 20 años en cada uno de los 2 semestres propuestos, efectivamente, el periodo inicial que va de noviembre a abril arrojó ganancias más elevadas, mientras que en el siguiente lapso, de mayo a octubre, los rendimientos fueron notoriamente inferiores.

En el mismo orden, para la bolsa mexicana, los incrementos fueron de 11.88 por ciento, y de 3.90 por ciento en promedio anual, claramente muy superiores en el primer periodo.

Varios factores se conjugan para la situación actual

Varios factores se conjugan para la situación actual de los mercados, como una merma en la participación de los inversionistas por las vacaciones de verano, un vacío temporal en la información de las empresas, ya que los resultados de las empresas anuales y los del primer trimestre se publican en su gran mayoría entre febrero y abril, mientras que los del segundo trimestre se divulgan mayormente durante la segunda quincena de julio y aún en agosto.

Además, las temporadas fuertes de ventas ocurren a partir del Thanksgiving Day, en el llamado Black Friday. Desde luego, una parte son los factores coyunturales y fundamentales de la economía, como las dudas sobre el real dinamismo de la economía en Estados Unidos, tras un reporte más débil de lo previsto al primer trimestre. No obstante, la Fed parece decidida a iniciar este año un proceso de normalización de la política monetaria, lo que ha contribuido a un repunte en las tasas de interés en bonos del Tesoro y en bonos M. Los indicadores de Wall Street se encuentran en niveles máximos sin precedente, lo que los hace vulnerables.