IVA en alimentos impactaría a Grupo Bimbo, consideran analistas

CIUDAD DE MÉXICO.- Analistas de Banamex Accival consideraron que en caso de que el poder Legislativo decidiera aplicar el Impuesto al Valor Agregado ( IVA) a medicinas y alimentos, Grupo Bimbo sería uno de los corporativos más sensibles al nuevo esquema.

De las empresa de nuestra muestra de alimentos, Bimbo sería la compañía más expuesta de forma directa a un cambio en el régimen impositivo, pues nos parece que los productos de Gruma (tortilla) y Bachoco (pollo) tienen menos riesgo de sufrir un cambio en su régimen, aseguraron los analistas.

¿De qué magnitud sería esto? Las ventas de Bimbo en México suman 60 mil millones de pesos (casi el 50% de sus ingresos consolidados y 52% de su EBITDA).

Bimbo no desglosa sus ventas por productos, pero suponiendo que pan y similares representa la tercera parte de sus ingresos domésticos, si este queda exento, con un IVA de 1% a 5% en los demás productos, pagaría (pro forma) entre 0.3% y 1.5% sobre su margen consolidado, de acuerdo con los especialistas.

Los analistas aseguraron que se han barajado diversas alternativas impositivas que podrían tener impacto sobre algunas de las emisoras de nuestro universo de cobertura (consumo, excluyendo bebidas).

“Algunas de las más mencionadas son: IVA sobre alimentos y medicinas distinto al régimen actual (tasa 0%), o impuestos especiales (tipo IEPS), sea sobre productos que ya tienen ese gravamen o sobre otros que hasta ahora están exentos”, informaron.

En opinión de los especialistas, podría resentirse el efecto de un impuesto estatal a ventas,
aunque con alta probabilidad de trasladar el efecto al consumidor final.

Un alza en IEPS en bebidas (o un hipotético nuevo impuesto sobre alimentos y medicinas) tendría secuelas indirectas, en función de la elasticidad de la demanda, aunque por ahora prevemos que el impacto sería manejable, sin presión desmedida en márgenes, de acuerdo con Banamex Accival.

Los analistas explicaron que sus proyecciones actuales no incorporan el efecto de cambios en impuestos, pero incluso la emisora que en teoría es más vulnerable, que es Bimbo, podría en un plazo de uno a dos años trasladar el impacto a sus clientes.

Incluso en el corto plazo, un menor costo de algunos insumos podría ayudar a amortiguar parcialmente el efecto. Creemos que el asunto de posibles nuevos impuestos sería polémico y esperamos un fuerte debate en el Congreso antes de que cualquier cosa se decida, informó Banamex Accival.

Los analistas difundieron algunas de las alternativas sobre el tema del incremento de impuestos, en primer lugar colocaron al IVA sobre alimentos. “Se maneja una tasa de entre 1% a 5%, con algunos rubros (bienes de consumo básico) que seguirían en tasa 0%. Una alternativa de 12% (incluso una tasa de 15%) también se ha mencionado recientemente”.

Otra posibilidad es el régimen de tasa exenta para alimentos procesados, de acuerdo con Banamex, o bien IEPS sobre alimentos procesados; una alternativa secundaría sería un
impuesto especial (seguramente IEPS) sobre comida chatarra (alto contenido de calorías).

Se barajea también un posible impuesto sobre las ventas a nivel estatal, así como un incremento en la tasa de IETU y/o en el ISR.