Este lunes, Alfa y subsidiarias revelan sus resultados del tercer trimestre de 2017, lo que marca el inicio de la temporada de reportes en México. Un sondeo de El Financiero con estimados de 10 casas de bolsa -incluidas Credit Suisse, Ve por Más, UBS, Santander, Barclays, Banorte-Ixe, Actinver y GBM- revela que las empresas integrantes del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) -sin considerar grupos financieros- tendrán alzas de 8 por ciento en ingresos, 4.6 por ciento en flujo operativo (EBITDA) y 4.5 por ciento en utilidad neta. Al integrar grupos financieros -incluida la utilidad de operación en éstos- los incrementos serán de 8.3. 5.6 y 7.2 por ciento, respectivamente. Analistas explicaron que los resultados estarán determinados por las compras de nuevos negocios, la recuperación del peso frente al dólar -que afecta a las firmas con ingresos en la ‘divisa verde’ pero beneficia a quienes tienen insumos en ésta- y la desaceleración del consumo en México. “El tercer trimestre será de menor crecimiento que los inmediatos anteriores. En el cuarto trimestre tuvimos un incremento promedio de 20% en el EBITDA, algo que no se veía en cinco o seis años. Luego en el primer trimestre de 2017 vimos un alza de 18%, en el segundo 10%, y ahora esperamos uno cercano a 5%”, dijo Carlos Ponce, director de Análisis y Estrategia de Ve por Más Casa de Bolsa. Las empresas exportadoras, dijo, ya no contaron en el tercer trimestre con el beneficio de un peso débil, como sí ocurrió en el último cuarto de 2016 y el primero de 2017. ”Algunas compañías enfrentan comparativos altos, vimos un menor dinamismo de la economía y el efecto retrasado del alza en tasas”, opinó por su parte, Carlos González, director de Análisis y Estrategias de Monex. Para Carlos Hermosillo, director de Análisis Fundamental de Actinver, pese al robusto mercado laboral, el consumo se moderó en el trimestre ante el deterioro del salario real. “Además, temas como el TLCAN y los conflictos geopolíticos generaron cautela en el consumidor”, añadió. Según las proyecciones de los analistas, las cinco empresas que tendrán los mayores incrementos en EBITDA del trimestre son: Grupo México (GMéxico) con 42.3 por ciento; seguido de IEnova con 33 por ciento; Grupo Lala con 32.7 por ciento; Grupo Aeroportuario del Sureste (ASUR) con 30.6 por ciento; y Arca Continental con 28.5 por ciento. Marissa Garza, analista de Banorte-Ixe, indicó en un reporte que los números de GMéxico serán impulsados por un comparativo favorable en los precios de los metales –principalmente el cobre-, la mayor rentabilidad de sus operaciones y la consolidación de Florida East Coast Railway (FEC). En el caso de Lala, Benjamin M. Theurer de Barclays, dijo que la firma se beneficiará de las compras que ha realizado. “Aunque estimamos que la rentabilidad mejore año a año, de manera secuencial (contra el segundo trimestre) esperamos una caída por mayores gastos generales”, cita en un análisis. Por su parte, IEnova se verá favorecida de su estrategia de adquisiciones y la expansión de su portafolio de activos, dijo Marco Medina, analista de Ve por Más. “El reporte reflejará la integración de Gasoductos de Chihuahua y los parques eólicos Ventika I y II en Nuevo León. En lo inherente a Arca Continental, expertos de GBM señalan en un reporte que el desempeño operativo de la embotelladora de Coca-Cola será apoyado por los volúmenes en México y la integración de territorios en EU. En tanto que el EBITDA de Asur se beneficiará de un incremento de 8% en tráfico de pasaje del tercer trimestre y de la integración del aeropuerto de San Juan de Puerto Rico, indicó José María Flores, analista de Ve por Más. LAS MÁS DÉBILES DEL TRIMESTRE En contraste con las firmas de mayor crecimiento en EBITDA, las cinco del IPC de la BMV que los analistas esperan con mayores caídas son: Alpek con 44.0 por ciento; seguido de Volaris con 43.2 por ciento; Mexichem con 39.9 por ciento; Alfa con 14.2 por ciento; y Grupo Carso con 11.2 por ciento. Según Flores, Alfa se verá arrastrada por los menores volúmenes de ventas de sus subsidiarias Alpek y Nemak, además del efecto desfavorable del tipo de cambio. “Alpek se verá impactado por menores volúmenes de venta, al dejar de vender PTA (ácido tereftálico purificado, que se usa para elaborar PET) a algunos de sus proveedores”, añadió. En el caso de Volaris, el analista de Ve por Más dijo que la aerolínea mantendrá la caída de sus márgenes, reflejo de la combinación de menores tarifas y costos más altos. Por su parte, la petroquímica Mexichem se verá afectada por un comparativo alto, pues en el tercer cuarto de 2016 reconoció un beneficio no recurrente al cobrar una cuenta inherente a la cobertura de seguros por el accidente de la planta de Pajaritos. Además, vio mermada su producción en Estados Unidos por el huracán Harvey. Finalmente Carso será impactado por resultados débiles en sus negocios de construcción y de conductores eléctricos, además de un comparativo difícil tras el beneficio de mil 141 millones de pesos del año pasado en Grupo Sanborns, tras la compra accionaria a Sears.
