BIS advierte riesgos por tasas bajas

CIUDAD DE MÉXICO (24/JUN/2013).- Las tasas persistentemente bajas y las políticas no convencionales  “no pueden seguir en esa línea sin agravar los riesgos que ya han creado”, advirtió el Banco de Pagos Internacionales (BIS, por su sigla en inglés).

“Pese al grado de las políticas monetarias acomodaticias, el crecimiento económico sigue siendo deslucido y la creación de empleo está por afianzarse”, lamentó.

En su análisis económico anual, enfatizó que las autoridades “no han hecho buen uso” de los seis años que han sostenido estas políticas extraordinarias y anticiparon que el balance entre el costo y el beneficio de su aplicación “resulta cada vez menos favorables”.

Para ilustrarlo, evidenció que los activos de los bancos centrales de las economías avanzadas y de mercado emergentes han pasado de 10.4 billones de dólares en el 2007 a 20.5 billones en la actualidad. Y aún así, los hogares y las empresas no aprovecharon para sanear sus finanzas ni los políticos promovieron reformas para estimular la creación de empleos y el crecimiento de las economías, refirió.

Las bajas tasas de interés en las economías avanzadas generaron efectos a escala internacional como los flujos de capital hacia economías de mercado emergentes con altas tasas de crecimiento y hacia algunas economías avanzadas pequeñas. Sin embargo, el objetivo de facilitar a los gobiernos de economías avanzadas la reestructuración de sus deudas con estas medidas no ha sido completado de manera progresiva y consistente.

“En economías avanzadas, se prevé que la deuda del gobierno seguirá aumentando. En el 2013 se prevé que sea cercana a 230% del PIB en Japón; superior a 180% en Grecia; por arriba de 140% en Italia y Portugal; cercana a 130% en Irlanda; en torno de 110% en EU, Reino Unido y Francia, y cercana a 100% en Bélgica y España. Y según el BIS, las instituciones monetarias reconocen que han llegado al límite y por ello están preparando ya sus estrategias de salida.

¿Ganando tiempo?

De acuerdo con los técnicos del BIS, las políticas acomodaticias tendrían que haber ganado tiempo para que las autoridades aplicasen reformas tendientes a estimular el crecimiento de la economía, favorecer el saneamiento de las finanzas de sus sistemas bancarios, de las arcas públicas y de los hogares y empresas.

Existe el riesgo, indican, de que la persistencia de las políticas acomodaticias haya generado un deterioro del mecanismo de transmisión monetaria o que las políticas de los bancos centrales hayan perdido eficacia marginal, lo que implicaría que se puso en riesgo la estabilidad de los propios bancos centrales y se desperdició el tiempo que se han sostenido las políticas expansivas. Los bancos centrales como el BCE, la Fed y Banxico tendrán que cambiar en algún momento la política acomodaticia y esto puede impactar negativamente en los mercados.

LAS CIFRAS

Hasta 20.5 billones de dólares suman los activos de los bancos centrales a la fecha, luego de ubicarse en 10.4 billones en el 2007.

A 230% del PIB equivaldrá la deuda de Japón al cierre del año, mientras que será de 180% en Grecia y de 140 en Italia y Portugal.

Yolanda Morales

yomorales@eleconomista.com.mx

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